डॉव सिद्धांत

  इस अध्याय के अंत तक, आपको पता होना चाहिए

     • डॉव थ्योरी के विकास और इस विकास में मुख्य योगदानकर्ताओं का संक्षिप्त इतिहास

     • रिया द्वारा प्रस्तुत डॉव के सिद्धांत की तीन परिकल्पनाएं

     • डॉव सिद्धांत के सिद्धांत

     • डॉव सिद्धांत के तीन प्रकार के रुझान (प्राथमिक, माध्यमिक और लघु)

     • डॉव सिद्धांत में पुष्टि की अवधारणा

     • डॉव सिद्धांत में मात्रा की भूमिका

     • डॉव सिद्धांत के आलोचक

       चार्ल्स एच। डॉव न्यूयॉर्क शहर में वित्तीय सूचना सेवा डॉव-जोन्स के संस्थापक और वॉल स्ट्रीट जर्नल के संस्थापक और पहले संपादक थे। दिसंबर 1902 में, अपने दूसरे वर्ष में उनकी मृत्यु हो गई। वह एक अनुभवी पत्रकार थे, जो कि स्प्रिंगफील्ड [MA] रिपब्लिकन के महान संपादक सैमुअल बाउल्स के शुरुआती प्रशिक्षण में थे। डॉव एक बुद्धिमान, आत्म-दबा, अल्ट्रा-रूढ़िवादी न्यू अंग्रेज था; और वह अपना सामान जानता था। वह किसी भी विषय पर विचार करने में लगभग ठंडी थी, लेकिन चर्चा में उत्साह था। यह कहने से कम होगा कि मैंने उसे कभी गुस्से में नहीं देखा; मैंने उसे कभी उत्साहित नहीं देखा। उनकी पूर्ण निष्ठा और सामान्य ज्ञान ने वॉल स्ट्रीट पर सभी पुरुषों के विश्वास की कमान संभाली, एक ऐसे समय में जब कुछ प्रभावी पत्रकारों ने वित्तीय अनुभाग को कवर किया,  अकेले वित्त के गहन ज्ञान के साथ इन्हें दें। (हैमिल्टन, 1922)

       चार्ल्स डोउ, आधुनिक तकनीकी विश्लेषण के पिता, एक सूचकांक बनाने वाले पहले व्यक्ति थे जो अमेरिकी स्टॉक की कीमतों के समग्र आंदोलन को मापते हैं। हालाँकि, उन्होंने कभी यह नहीं बताया कि "डाउ सिद्धांत" के रूप में क्या जाना जाता है। दरअसल, वह कभी नहीं चाहते थे कि वॉल स्ट्रीट जर्नल में उनके असंगत बयानों और टिप्पणियों को औपचारिक रूप दिया जाए। उन्होंने वॉल स्ट्रीट पर एक रिपोर्टर और सलाहकार के रूप में अपने अनुभव से जो कुछ भी सीखा, उसके बारे में संपादकीय लिखे, लेकिन इन व्यक्तिगत टुकड़ों को एक सामंजस्य सिद्धांत में व्यवस्थित नहीं किया। वास्तव में, उन्होंने 1902 में अपनी आकस्मिक मृत्यु से केवल पांच साल पहले लिखा था। "डॉव थ्योरी" शब्द का सबसे पहले इस्तेमाल डॉव के दोस्त एसी नेल्सन ने किया था, जिन्होंने 1902 में संपादकीय की समीक्षा लिखी थी। डॉव वाल स्ट्रीट जर्नल स्टॉक एब्यूशन के एबीसी के हकदार हैं।

       डॉव की मृत्यु के बाद, विलियम पीटर हैमिल्टन ने उन्हें वॉल स्ट्रीट जर्नल के संपादक के रूप में सफल बनाया। एक सदी के एक चौथाई से अधिक के लिए, 1902 से 1929 में अपनी मृत्यु तक, हैमिल्टन ने डॉव थ्योरी के सिद्धांतों का उपयोग करते हुए वॉल स्ट्रीट जर्नल के लिए संपादकीय लिखना जारी रखा। हैमिल्टन ने 1922 में अपनी पुस्तक द स्टॉक मार्केट बैरोमीटर में इस सिद्धांत की मूल बातें भी बताईं।

       अल्फ्रेड काउल्स III (1937) ने 1934 में डॉव थ्योरी के सिद्धांतों का उपयोग करके व्यापार की लाभप्रदता का पहला औपचारिक परीक्षण किया। काउल्स स्टॉक मार्केट के शुरुआती सिद्धांतकार थे और यह निर्धारित करने के लिए सांख्यिकीय तरीकों का इस्तेमाल करते थे कि हैमिल्टन बाजार को हरा सकते हैं या नहीं। मंडी"। काउल्स ने पाया कि हैमिल्टन के सिद्धांत पर आधारित एक पोर्टफोलियो एक पोर्टफोलियो के प्रदर्शन से पूरी तरह से पिछड़ गया, जो कि काउल्स द्वारा विकसित बाजार सूचकांक में पूरी तरह से निवेश किया गया था। (काउल्स इंडेक्स एसएंडपी 500 के लिए एक पूर्ववर्ती था।) इसलिए, काउल्स ने निर्धारित किया कि हैमिल्टन बाजार से बेहतर प्रदर्शन नहीं कर सकता है और निष्कर्ष निकाला है कि बाजार के समय के डॉव सिद्धांत बाजार रिटर्न के नीचे परिणाम देते हैं। । काउल के अध्ययन को बाजार समय की रणनीतियों के सांख्यिकीय परीक्षण में एक केंद्रबिंदु माना जाता है, जिसने यादृच्छिक चलने की परिकल्पना और कुशल बाजारों की परिकल्पना के लिए एक आधार प्रदान किया।

       हाल के वर्षों में, हालांकि, शोधकर्ताओं ने अधिक परिष्कृत सांख्यिकीय तकनीकों का उपयोग करके काउल के काम को फिर से परिभाषित किया है। अगस्त 1998 में, जर्नल ऑफ़ फ़ाइनेंस, ब्राउन के एक लेख, गोएत्ज़मैन और कुमार ने प्रदर्शित किया कि, जोखिम के लिए समायोजित (हैमिल्टन अपने कुछ लेखों के लिए बाजार से बाहर था), हैमिल्टन की समय की रणनीतियाँ देते हैं अवधि के लिए उच्च शार्प अनुपात और सकारात्मक अक्ष। 1902 से 1929 तक। दूसरे शब्दों में, काउल्स, ब्राउन, गेट्ज-मैन और कुमार द्वारा किए गए मूल अध्ययन के विपरीत, यह निष्कर्ष निकलता है कि हैमिल्टन डॉव सिद्धांत का उपयोग करके बाजार को बहुत अच्छी तरह से समय दे सकता है। इसके अलावा, उन्होंने पाया कि जब सितंबर 1930 से दिसंबर 1997 तक हैमिल्टन के फैसलों को एक आउट-ऑफ-सैंपल डेटा न्यूरल नेटवर्क मॉडल में दोहराया गया था, तब भी हैमिल्टन के तरीके मान्य थे।

       हैमिल्टन की मृत्यु के बाद, रॉबर्ट रिया ने और अधिक परिष्कृत किया जो द डो थ्योरी के रूप में जाना जाने लगा। 1932 में, रिया ने द डो थ्योरी: एन एक्सप्लोरेशन ऑफ़ इट्स डेवलपमेंट और अ अटेंशन टू डिफाइंड इट यूज़ टू एड टू अटकलें नामक पुस्तक लिखी। इस पुस्तक में, रिया ने हैमिल्टन के कागजात का उपयोग करते हुए डॉव के सिद्धांत का विस्तार से वर्णन किया, और सिद्धांतों को मान्यताओं और प्रमेयों की एक श्रृंखला में औपचारिक रूप दिया, जो नीचे वर्णित हैं।

       रिया ने तीन परिकल्पनाएं प्रस्तुत कीं:

  1. मुख्य प्रवृत्ति हिंसात्मक है।

  2. सब कुछ अद्यतन अद्यतन।

  3. डॉव का सिद्धांत अचूक नहीं है।

       इन परिकल्पनाओं में सबसे पहले हेरफेर की धारणा का संबंध था। हालांकि रिया का मानना ​​था कि द्वितीयक आंदोलन और स्टॉक औसत के मामूली दैनिक आंदोलन में संभवतः हेरफेर किया जा सकता है, उन्होंने कहा कि मुख्य प्रवृत्ति हिंसात्मक है। दूसरी धारणा, जो औसत सब कुछ अपडेट करती है, वह यह है कि कीमतें अपने ज्ञान, सूचना की व्याख्या और अपेक्षाओं पर काम करने वाले लोगों का परिणाम हैं। तीसरी धारणा यह है कि डॉव का सिद्धांत अचूक नहीं है। इस कारण से, निवेश के लिए गंभीर और निष्पक्ष अध्ययन की आवश्यकता है।

स्टॉक मार्केट और डॉव थ्योरी पर विलियम हैमिल्टन की कुछ बातें

       स्टॉक मार्केट लेनदेन का योग और प्रवृत्ति, वॉल स्ट्रीट के अतीत के सभी ज्ञान का प्रतिनिधित्व करती है, तत्काल और दूर, भविष्य को छूट देने के लिए लागू होती है। (हैमिल्टन, 1922, पी। 40)

       बाजार यह नहीं कहता है कि आज व्यापार की स्थिति क्या है। वह कहते हैं कि आने वाले महीनों में यह स्थिति क्या होगी। (हैमिल्टन, 1922, पी 42)

       स्टॉक मार्केट बैरोमीटर [डॉव जोंस एविएर्स] प्रत्येक तत्व को कल्पना में लेता है, जिसमें सबसे अधिक तरल, असंगत और असंगत तत्व शामिल हैं, मानव स्वभाव। इसलिए हम भौतिक विज्ञान से यांत्रिक सटीकता की उम्मीद नहीं कर सकते। (हैमिल्टन, 1922, पी 152)

       ध्यान रखें कि डॉव थ्योरी एक ऐसी प्रणाली नहीं है जो सट्टा जुआ, बाजार खेलने की एक सुनिश्चित-अग्नि विधि को हरा करने के लिए डिज़ाइन की गई है। वास्तव में, A दिल से पढ़ना चाहिए। यदि इच्छा हो तो वे विचार के जनक बन जाते हैं। हम सभी ने सुना है कि जब नवजात शिशु जादूगर की छड़ी के साथ ध्यान करता है, तो वह शैतान को ऊपर उठाने की संभावना रखता है। (हैमिल्टन, 1922, पी 133)

       ये तीन परिकल्पना आज तकनीकी विश्लेषण के बहुत करीब हैं। वे दिखाते हैं कि कैसे प्रस्तोता डॉव थे, और उनके सिद्धांत कितने सार्वभौमिक और लगातार रहे हैं। जैसा कि बाजार अधिक कुशल हो गए हैं, एक आश्चर्य की बात है कि किस हद तक हेरफेर हो सकता है और हो सकता है। अपने मुनाफे को लेकर बड़े कारोबारियों के हालिया झूठ से पता चला है कि इसमें हेरफेर करने की इच्छा अभी भी मौजूद है। डॉव सिद्धांत ने, हालांकि, कहा कि स्टॉक की कीमतों की मुख्य दिशा में हेरफेर नहीं किया जा सकता है और इसलिए, सभी गंभीर निवेशकों का प्राथमिक ध्यान होना चाहिए।

       यह अवधारणा कि कीमतें सब कुछ अनदेखा करती हैं, अपेक्षाओं सहित, इस बिंदु पर कि वे घटनाओं के भविष्यवक्ता हैं डॉव की सबसे क्रांतिकारी धारणा है। उस समय तक, अधिकांश निवेशकों ने व्यक्तिगत स्टॉक की कीमतों पर ध्यान दिया और अध्ययन किया कि व्यक्तिगत कंपनियों पर क्या उपलब्ध था। डॉव का मानना ​​था कि स्टॉक औसत ने उद्योग के आकार की भविष्यवाणी की थी और इसलिए अर्थव्यवस्था के स्वास्थ्य को समझने में उपयोगी थे।

       डॉव को कोई भ्रम नहीं था कि उन्हें लाभ के लिए जादू का फार्मूला मिला है, न तो हैमिल्टन और न ही रिया। बहरहाल, उनका मानना ​​था कि बाजार के औसत के सावधानीपूर्वक और निष्पक्ष अध्ययन से, वे सामान्य शब्दों में व्याख्या कर सकते हैं, बाजारों की निरंतरता या दिशा को उलट रही है और इस प्रकार अर्थव्यवस्था में समान परिवर्तनों की आशंका है। अध्ययन पर उनका जोर और भावनात्मक प्रतिक्रिया की कमी आज भी महत्वपूर्ण है। इस बिंदु को अनदेखा करना निवेशक की विफलता के सबसे सामान्य कारणों में से एक है।

डॉव सिद्धांत का सिद्धांत

डॉव के सिद्धांत की एक प्रमेय यह है कि बाजार के आदर्श चित्र में एक अपट्रेंड, ऊपर, नीचे और नीचे होते हैं, जो पुनरावृत्तियों और समेकन के साथ प्रतिच्छेदित होते हैं। चित्र 1 दिखाता है कि यह आदर्श बाज़ार चित्र कैसा दिखेगा। बाजार की यह छवि, निश्चित रूप से अपने आदर्श रूप में कभी नहीं देखी जाती है। हैमिल्टन के उद्धरण पर विचार करें: "एक सामान्य बाजार वह है जो वास्तव में कभी नहीं होता है" (हैमिल्टन, 4 मई, 1911)। आइडियल मार्केट इमेज का उद्देश्य समय के साथ शेयर बाजार के मूल्य व्यवहार का एक सामान्यीकृत मॉडल प्रदान करना है। यह बहुत सरल है और बिना किसी निरंतर अवधि या आयाम के साथ एक हार्मोनिक की तरह दिखता है।

चित्र 1 डॉव थ्योरी आइडियल मार्केट

                                                       

       कुशल बाजार की परिकल्पना (ईएमएच) के आधुनिक परिप्रेक्ष्य से, यह आदर्श चित्र दिलचस्प है क्योंकि यह मानता है कि कीमतें निवेशकों की संचित भावना के साथ-साथ व्यापार चक्र के तथ्यों के आधार पर लंबे समय तक दोलन करती हैं। अगर बाजार की कीमतों ने व्यापार चक्र को सही ढंग से पुन: पेश किया, तो कीमतें व्यापक रूप से उतनी व्यापक नहीं होंगी जितनी वे करते हैं और व्यापार चक्र का नेतृत्व करते हैं। वास्तव में, कुछ सिद्धांतकारों का दावा है कि बाजार वास्तव में व्यापार चक्र का कारण है, जो कि विश्वास या कमी के कारण बाजारों में उत्पादों की खरीद और बिक्री होती है (सजला और होल्टर, 2004)। हालांकि, डॉव थ्योरी के लिए, आदर्श बाजार की तस्वीर कारण की परवाह किए बिना समान रहती है।

       डॉव के सिद्धांत का एक दूसरा प्रमेय यह है कि शेयर बाजार की कार्रवाई को समझाने के लिए आर्थिक तर्क का इस्तेमाल किया जाना चाहिए। याद रखें कि डाउ ने एक उद्योग औसत और एक रेल औसत बनाया। जबकि हमारे पास ऐसा करने के लिए डॉव के सटीक तर्क का कोई रिकॉर्ड नहीं है, रिया ने तर्क दिया कि डॉव ने उद्योग की कमाई की प्रवृत्ति और दृष्टिकोण का प्रतिनिधित्व करने के लिए औद्योगिक स्टॉक पर विश्वास किया, और कमाई का प्रतिनिधित्व करने के लिए रेलवे ने। और रेलवे के लिए दृष्टिकोण। इन दोनों क्षेत्रों के लाभ और संभावनाएं एक-दूसरे के अनुरूप होनी चाहिए। उदाहरण के लिए, उद्योग माल का उत्पादन कर सकते हैं, लेकिन अगर रेलवे उन सामानों को नहीं भेजता है, तो उद्योग को धीमा करना होगा। उत्पादित माल ग्राहक को भेजना चाहिए। रेलवे को इस बात की पुष्टि करनी चाहिए कि उत्पादित वस्तुओं को बेचा और वितरित किया जाता है। आज, निश्चित रूप से,  एयरलाइनों, ट्रक चालकों और शिपिंग माल के अन्य साधनों का प्रतिनिधित्व करने के लिए परिवहन औसत द्वारा रेलमार्ग औसत को बदल दिया गया है। फिर भी, उत्पादित और परिवहन किए गए माल का आर्थिक तर्क अभी भी अर्थव्यवस्था के औद्योगिक क्षेत्र में मान्य है। जहां डॉव का आर्थिक औचित्य अपने वर्तमान से अलग है, वह सेवा और प्रौद्योगिकी क्षेत्रों में है जो औद्योगिक क्षेत्र की तुलना में डॉलर में अधिक महत्वपूर्ण हो गए हैं। कुछ विश्लेषक स्टॉक मार्केट की कार्रवाई के लिए एक आर्थिक तर्क तैयार करने के लिए इन नए क्षेत्रों के प्रतिनिधित्व का उपयोग करते हैं। जहां डॉव का आर्थिक औचित्य अपने वर्तमान से अलग है, वह सेवा और प्रौद्योगिकी क्षेत्रों में है जो औद्योगिक क्षेत्र की तुलना में डॉलर में अधिक महत्वपूर्ण हो गए हैं। कुछ विश्लेषक स्टॉक मार्केट की कार्रवाई के लिए एक आर्थिक तर्क तैयार करने के लिए इन नए क्षेत्रों के प्रतिनिधित्व का उपयोग करते हैं। जहां डॉव का आर्थिक औचित्य अपने वर्तमान से अलग है, वह सेवा और प्रौद्योगिकी क्षेत्रों में है जो औद्योगिक क्षेत्र की तुलना में डॉलर में अधिक महत्वपूर्ण हो गए हैं। कुछ विश्लेषक स्टॉक मार्केट की कार्रवाई के लिए आर्थिक औचित्य बनाने के लिए इन नए क्षेत्रों के प्रतिनिधित्व का उपयोग करते हैं।

       डॉव सिद्धांत में एक तीसरा प्रमेय मूल्य प्रवृत्ति है। एक प्रवृत्ति को सामान्य दिशा के रूप में परिभाषित किया जाता है जिसमें कुछ हिलता है। क्योंकि हम बाजारों के बारे में बात कर रहे हैं, कि "कुछ" कीमत है।

TRENDS पर विलियम हैमिल्टन से एक बहुत ही महत्वपूर्ण बात

       ... पढ़ने के औसत के अच्छी तरह से परीक्षण किए गए नियम पर, एक प्रमुख तेजी चाल तब तक जारी रहती है जब तक कि एक साइड रिएक्शन की रैली दोनों औसत में नई ऊंचाई तय करती है ...। (हैमिल्टन, 30 दिसंबर, 1921)

       एक संकेत [मूल्य प्रवृत्ति का] एक और द्वारा रद्द किए जाने तक प्रभावी रहता है ...। (हैमिल्टन, 23 सितंबर, 1929)

       मूल्य आंदोलनों की अवधारणा तकनीकी विश्लेषण की मौलिक मान्यताओं में से एक है। यही कारण है कि तकनीकी विश्लेषक इसका लाभ उठा सकते हैं। एक प्रवृत्ति सभी कीमतों का मूल पैटर्न है। एक प्रवृत्ति ऊपर, नीचे या बगल में हो सकती है। जाहिर है, एक बग़ल में प्रवृत्ति एक अपट्रेंड या डाउनट्रेंड की तुलना में शूट करना कठिन है। तकनीकी विश्लेषक बाजार की प्रवृत्ति की दिशा का पूर्वानुमान लगाने का प्रयास करते हैं। क्योंकि रुझान तकनीकी विश्लेषण के केंद्रीय सिद्धांत हैं, हम बाद में ध्यान केंद्रित करेंगे कि आधुनिक तकनीकी विश्लेषकों द्वारा कैसे रुझानों को परिभाषित, मापा और विश्लेषण किया जाता है। अभी हम डॉव सिद्धांत में प्रवृत्ति की धारणा पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं।

       डॉव थ्योरी ने माना कि मूल्य आंदोलन में तीन बुनियादी रुझान हैं, प्रत्येक समय द्वारा परिभाषित किया गया है:

       औसत के तीन आंदोलन हैं, जो सभी एक ही समय में प्रगति पर हो सकते हैं। पहला, और सबसे महत्वपूर्ण, मुख्य प्रवृत्ति है: बड़े तेजी या मंदी के आंदोलनों को तेजी या मंदी के बाजारों के रूप में जाना जाता है, जो कई वर्षों तक रह सकता है। दूसरी चाल, और सबसे भ्रामक, माध्यमिक प्रतिक्रिया है: प्राथमिक बैल बाजार में बड़ी गिरावट या प्राथमिक बाजार बाजार में रैली। ये प्रतिक्रियाएं आमतौर पर तीन सप्ताह से लेकर कई महीनों तक रहती हैं। तीसरा आंदोलन, आमतौर पर महत्वहीन है, दैनिक उतार-चढ़ाव है। (रिया, 1932)

       चित्रा 2 चित्रात्मक रूप से दिखाता है कि इन तीन प्रवृत्तियों का परस्पर संबंध कैसे है। आइए इन तीन प्रकार के रुझानों में से प्रत्येक पर एक करीब से नज़र डालें - प्राथमिक, माध्यमिक और मामूली।

चित्र 2 डॉव सिद्धांत: तीन प्रकार के रुझान (साप्ताहिक: मई 2002-मई 2005)

प्राथमिक प्रवृत्ति

       सही प्राथमिक आंदोलन (या प्रवृत्ति) का निर्धारण करना सफल अटकलों में सबसे महत्वपूर्ण कारक है। प्राथमिक आंदोलन की सीमा या अवधि की भविष्यवाणी करने के लिए कोई ज्ञात विधि नहीं है। (रिया, 1932)

मुख्य प्रवृत्ति तीन प्रकार की प्रवृत्ति में सबसे लंबी है। यह प्रतिभूतियों की कीमतों के वैश्विक, व्यापक और दीर्घकालिक आंदोलन का प्रतिनिधित्व करता है। इस दीर्घकालिक प्रवृत्ति की अवधि कई साल हो सकती है। मुख्य प्रवृत्ति एक अपट्रेंड हो सकती है, जिसे प्राथमिक अपट्रेंड या डाउनट्रेंड के रूप में जाना जाता है, जिसे मुख्य "डाउन" प्रवृत्ति के रूप में जाना जाता है। चित्रा 2 में सामान्य दीर्घकालिक अपट्रेंड एक प्राथमिक "अप" प्रवृत्ति को इंगित करता है।

       प्राथमिक बैल बाजारों में तीन अलग-अलग चरणों की विशेषता होती है: पहला पिछले प्राथमिक भालू बाजार से विश्वास की पुनर्स्थापना का प्रतिनिधित्व करता है; दूसरा चरण कॉर्पोरेट मुनाफे को बढ़ाने की प्रतिक्रिया का प्रतिनिधित्व करता है; और तीसरा यह है कि जब अटकलें हावी हो जाती हैं और कीमतें "आशाओं और अपेक्षाओं" के अनुसार बढ़ जाती हैं।

       प्राथमिक भालू बाजार लंबे समय से नीचे की ओर बढ़ने वाली कीमतें हैं, जो कभी-कभी होने वाली रैलियों से बाधित होती हैं, जो तब तक जारी रहती हैं जब तक कि कीमतों में सबसे खराब छूट नहीं होती है जो कि होने की संभावना है। उन्हें भी तीन अलग-अलग चरणों की विशेषता है: पहला, उन उम्मीदों का परित्याग, जिन पर शेयर खरीदे गए थे; दूसरा, कम मुनाफे के कारण बिक्री; और तीसरा, व्यथित बिक्री, जो भी मूल्य, उन लोगों द्वारा जो सबसे बुरा मानते हैं कि अभी तक आना है या जो तरल करने के लिए मजबूर हैं।

      द्वितीयक प्रवृत्ति

      ... एक माध्यमिक प्रतिक्रिया को एक बैल बाजार में एक महत्वपूर्ण गिरावट या एक भालू बाजार में एक सफलता माना जाता है, जो आम तौर पर तीन सप्ताह से लेकर कई महीनों तक रहता है, जिसके दौरान मूल्य आंदोलन आम तौर पर 33% से 66% तक लौटता है पिछले पिछले माध्यमिक प्रतिक्रिया के अंत के बाद से प्राथमिक मूल्य परिवर्तन। (रिया, 1932)

माध्यमिक प्रवृत्ति एक मध्य अवधि की प्रवृत्ति है जो मुख्य प्रवृत्ति के खिलाफ जाती है। उदाहरण के लिए, एक प्राथमिक बहु-वर्ष अपट्रेंड के दौरान, कीमतें कुछ हफ्तों या महीनों तक गिर सकती हैं। बाजार में इस माध्यमिक गिरावट के दौरान, कीमतें अक्सर गिरती हैं, जो कि पिछले माध्यमिक अपट्रेंड के पूरा होने के बाद से प्राप्त लाभ के 33% और 66% के बीच होती है। चित्र 2 में A से B तक के बिंदु एक माध्यमिक डाउनट्रेंड का प्रतिनिधित्व करते हैं।

      पक्ष की प्रतिक्रियाओं की आशंका या पहचान करने में सक्षम होने से कमजोर बाजार के उतार-चढ़ाव का फायदा उठाकर लाभ की क्षमता बढ़ जाती है, लेकिन डॉव का मानना ​​है कि यह व्यायाम बहुत खतरनाक है। क्योंकि प्राथमिक प्रवृत्ति और द्वितीयक प्रवृत्ति के उत्क्रमण में समान विशेषताएं हैं, इसलिए प्राथमिक प्रतिक्रियाओं को अक्सर प्राथमिक रुझानों में परिवर्तन माना जाता है या गलती से केवल प्रतिक्रियाओं के रूप में देखा जाता है जब मुख्य प्रवृत्ति में परिवर्तन होता है।

      मामूली प्रवृत्ति

      औसत के एक-दिवसीय आंदोलन से तैयार किए गए इनफ़ॉर्मेशन को "लाइनें" के रूप में छोड़कर भ्रामक और कम मूल्य का होना निश्चित है। हालांकि, दैनिक आंदोलन को रिकॉर्ड किया जाना चाहिए और अध्ययन किया जाना चाहिए, क्योंकि मैप किए गए दैनिक आंदोलनों की एक श्रृंखला हमेशा अंततः एक पैटर्न में विकसित होती है जिसे आसानी से अनुमानित मूल्य के रूप में पहचाना जाता है। (रिया, 1932)

      एक पंक्ति 5% सीमा के भीतर औसत मूल्य के दो से तीन सप्ताह के क्षैतिज मूल्य आंदोलन है। यह आमतौर पर बिल्डअप या वितरण का संकेत है, और क्रमशः उच्च या निम्न श्रेणी के ऊपर या नीचे एक ब्रेकआउट, ब्रेकआउट के समान दिशा में जारी रखने के लिए एक चाल का सुझाव देता है। एक औसत के आंदोलन की पुष्टि अन्य औसत द्वारा नहीं की जाती है, आमतौर पर समर्थित नहीं होता है। (रिया, 1932)

      डॉव के सिद्धांत का एक हिस्सा जो "लाइनों" से संबंधित है, को इतना विश्वसनीय दिखाया गया है कि यह लगभग एक प्रमेय के बजाय एक स्वयंसिद्ध पदनाम के योग्य है। (हैमिल्टन, 23 सितंबर, 1929)

      शेयर बाजार अपने दिन-प्रतिदिन के आंदोलनों में तर्कसंगत नहीं है। (हैमिल्टन, 1929)

डॉव, हैमिल्टन और रिया संभवत: मिनट-टू-मिनट ट्रेडिंग के साथ आज की चिंता से भयभीत होंगे और इस तरह की गतिविधि को बहुत अधिक जोखिम के रूप में देखेंगे। (दिन व्यापारियों के प्रतिशत के आधार पर जो वर्तमान में विफल हो रहे हैं, वे सही होंगे।) उनका अवलोकन अनिवार्य रूप से इंगित करता है कि कीमतें अधिक यादृच्छिक और अप्रत्याशित हो जाती हैं जैसा कि समय क्षितिज के अनुसार होता है। यह आज निश्चित रूप से सच है और यही कारण है कि, डॉव, हैमिल्टन और रिया के दिनों की तरह, निवेशकों को आज लंबी अवधि के क्षितिज पर ध्यान देना चाहिए और नुकसान से बचना चाहिए। अल्पकालिक व्यापार लुभावना।

       पुष्टि की अवधारणा

       डॉव ने हमेशा एक मतलब की चाल को अनदेखा किया है जिसकी पुष्टि दूसरे द्वारा नहीं की गई है, और अनुभव के बाद से उनकी मृत्यु ने औसत पढ़ने की जांच करने की इस पद्धति का ज्ञान दिखाया है। उनका सिद्धांत था कि माध्यमिक महत्व का एक नीचे की ओर और शायद प्राथमिक महत्व का आंदोलन तब स्थापित किया गया था, जब दोनों औसत के लिए नई चढ़ाव पिछली प्रतिक्रिया के चढ़ाव से नीचे थे। (हैमिल्टन, 25 जून, 1928)

अर्थव्यवस्था और मामलों की स्थिति के संकेतक के रूप में औद्योगिक और रेल औसत का उपयोग करने के लिए आर्थिक तर्क के साथ, डॉव थ्योरी ने एक अवधारणा पेश की जो आज भी महत्वपूर्ण है, अर्थात् पुष्टि की अवधारणा। पुष्टि ने नई दिशाएं लीं, जो इस पुस्तक में बाद में शामिल हुईं, लेकिन रिया के दिन में, पुष्टि औद्योगिक और रेल औसत के एक साथ होने पर विचार की गई। "एक मतलब के आंदोलन पर आधारित निष्कर्ष, दूसरे द्वारा अपुष्ट, लगभग भ्रामक साबित होने के लिए निश्चित हैं" (रिया, 1932)।

       डॉव सिद्धांत की पुष्टि तब होती है जब औद्योगिक और रेल औसत दैनिक ऊंचाई के आधार पर एक साथ नए ऊंचे या नए चढ़ाव से टकराते हैं। इन नए स्तरों को आवश्यक रूप से ठीक उसी समय पर पहुंचाने की आवश्यकता नहीं है, लेकिन प्राथमिक उलटा के लिए यह आवश्यक है कि प्रत्येक औसत अपनी दिशा को उलट दे और प्राथमिक स्तर पर नए स्तर पर पहुंचने से पहले ही पहचाना जा सके (चित्र 3 देखें)। इसलिए पुष्टि आवश्यक है कि प्राथमिक प्रवृत्ति किस दिशा में बढ़ रही है, यह पहचानने के लिए आवश्यक साधन है। एक माध्यमिक प्रतिक्रिया में नए स्तरों तक पहुंचने में विफलता एक चेतावनी है कि प्राथमिक प्रवृत्ति उलट हो सकती है। उदाहरण के लिए, जब एक प्राथमिक बैल बाजार होता है, तो एक माध्यमिक अग्रिम के दौरान नए उच्च तक पहुंचने की औसतता विश्लेषक को सचेत करती है कि प्राथमिक प्रवृत्ति एक भालू बाजार में उलट हो सकती है। इसके अलावा, अगर निम्न स्तर माध्यमिक डाउनट्रेंड के दौरान पहुंच जाता है ,  तो यह इंगित करता है कि प्राथमिक प्रवृत्ति एक अपट्रेंड से डाउनट्रेंड में बदल गई है। इस प्रकार, प्राथमिक प्रवृत्ति के विपरीत दिशा में एक माध्यमिक रिट्रेसमेंट के दौरान होने वाली अधिक चरम चालें साबित करती हैं कि प्राथमिक प्रवृत्ति ने दिशा बदल दी है। जब अन्य औसत द्वारा पुष्टि की जाती है, तो तकनीकी विश्लेषक के पास सबूत है कि प्राथमिक प्रवृत्ति उलट गई है और तदनुसार कार्य कर सकती है।

FIGURE 6.3 "पुष्टि" का डॉव सिद्धांत

      आज, क्योंकि अर्थव्यवस्था की संरचना डॉव और हैमिल्टन के दिनों की तुलना में भिन्न है, क्योंकि औद्योगिक स्टॉक और प्रौद्योगिकी शेयरों का एक बड़ा आधार है, इसके लिए सामान्य तरीका प्राथमिक प्रवृत्ति की पुष्टि करना दो सूचकांकों के बीच की पुष्टि का उपयोग करना है: स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 और रसेल 2000। आर्थिक तर्क यह है कि स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 संयुक्त राज्य में सबसे बड़ी और सबसे अधिक पूंजी वाली कंपनियों का प्रतिनिधित्व करता है, और रसेल 2000 उच्च विकास और आमतौर पर तकनीकी आधार वाली छोटी कंपनियों का प्रतिनिधित्व करता है। जब इन दो सूचकांकों की पुष्टि की जाती है, तो प्राथमिक प्रवृत्ति की पुष्टि की जाती है। चित्र 6.4 दिखाता है

      मात्रा का महत्व

      विभिन्न अर्थों को व्यापार की मात्रा में कमी के लिए जिम्मेदार ठहराया जाता है। वॉल स्ट्रीट पर सबसे अधिक उद्धृत प्लैटिट्यूड में से एक यह है कि आपको कभी भी एक कमी वाले बाजार को कम नहीं बेचना चाहिए। यह सलाह शायद गलत होने की तुलना में अधिक बार सही है, लेकिन लंबे स्विंग पर यह हमेशा गलत है। इस तरह के एक झूले में ... प्रवृत्ति रैलियों पर सुस्त हो जाती है और गिरावट पर सक्रिय होती है। (हैमिल्टन, 21 मई, 1909), रिया, 1932 में उद्धृत

मानक 4 और 500 और रसेल 2000 (साप्ताहिक: मई 2002-सितंबर 2005) के बीच 4 पुष्टि

हालांकि ट्रेडिंग वॉल्यूम ट्रेंड रिवर्सल का संकेत नहीं दे सकता है, यह ट्रेंड के सेकेंडरी कन्फर्मेशन के रूप में महत्वपूर्ण है। आम तौर पर उच्‍च मात्रा के साथ उच्‍च मात्रा पर बाजार में उच्‍च मात्रा में गिरावट और मंदी के समय बढ़ी हुई गतिविधि आम तौर पर एक ओवरबॉट बाजार का सुझाव देती है (देखें 6.5%)। इसके विपरीत, मौन गिरावट के साथ बेहद कम कीमतें और रैलियों पर मात्रा में वृद्धि का सुझाव है

मिट्टी का बाजार। "बुल मार्केट अत्यधिक गतिविधि की अवधि के साथ समाप्त होते हैं और अपेक्षाकृत हल्के ट्रेडों के साथ शुरू होते हैं" (रिया, 1932)।

       डॉव थ्योरी के सर्जक, हालांकि, मात्रा के महत्व को कम करने के लिए त्वरित थे। हालाँकि वॉल्यूम को ध्यान में रखा गया था, यह प्राथमिक विचार नहीं था। मूल्य की प्रवृत्ति और पुष्टि ने वॉल्यूम के किसी भी विचार को नकार दिया।

       आमतौर पर माना जाता है की तुलना में मात्रा बहुत कम है। यह विशुद्ध रूप से सापेक्ष है, और बाजार की आपूर्ति की स्थिति में एक बड़ी मात्रा क्या होगी जो बहुत सक्रिय बाजार में अच्छी तरह से नगण्य हो सकती है। (हैमिल्टन, 1922, पृष्ठ 177)

5 मात्रा की पुष्टि (साप्ताहिक: अगस्त 2004-मई 2005)

डॉव सिद्धांत का साहित्य

यद्यपि डॉव का सिद्धांत आधुनिक तकनीकी विश्लेषण के निर्माण खंडों का निर्माण करता है, लेकिन यह सिद्धांत इसके आलोचकों के बिना नहीं है। आलोचनाओं में से एक यह है कि सिद्धांत का पालन करने से निवेशक को बाजार के ऊपर या नीचे से पहले के बजाय कार्य करने के लिए प्रेरित करेगा। डॉव थ्योरी के साथ, प्राथमिक प्रवृत्ति के वास्तविक उलट और प्रवृत्ति परिवर्तन की मान्यता के बीच एक अपरिहार्य अंतराल है। सिद्धांत एक मोड़ को तब तक नहीं पहचानता जब तक कि यह घटित न हो और इसकी पुष्टि न हो।

       दूसरी ओर, सिद्धांत, यदि सही ढंग से व्याख्या की जाती है, तो यह प्राथमिक प्रवृत्ति में इस बदलाव को पहचान लेगा और इसलिए कभी भी बड़े नुकसान की अनुमति नहीं देगा। डॉव का दावा था कि दिशा में किसी भी बदलाव पर ध्यान केंद्रित करना जो कि मुख्य प्रवृत्ति की अवधि से कम था, उसके पोर्टफोलियो के उच्च टर्नओवर दर, निर्णय में कई त्रुटियों, और लागत में वृद्धि से कम होने की संभावना बढ़ गई। लेन-देन। इसलिए, डॉव का सिद्धांत एक प्रवृत्ति परिवर्तन की देर से मान्यता को अनुकूल बनाता है ताकि एक प्रवृत्ति परिवर्तन की गलत पहचान के साथ जुड़े लागत को कम से कम किया जा सके।

       डॉव के सिद्धांत की एक दूसरी आलोचना यह है कि विभिन्न प्रवृत्तियों को कड़ाई से परिभाषित नहीं किया गया है। अक्सर, मूल्य आंदोलनों की व्याख्या एक विशेष प्रकार की प्रवृत्ति को विशेषता देना मुश्किल है। एक माध्यमिक प्रवृत्ति की शुरुआत अक्सर एक प्राथमिक प्रवृत्ति की शुरुआत के रूप में दिखाई देती है, उदाहरण के लिए। यह कभी-कभी प्राथमिक प्रवृत्ति का निर्धारण अस्पष्ट बनाता है और गलत दिशा में निवेश करने का कारण बन सकता है।

       हालांकि, अन्य लोग, प्रवृत्ति परिवर्तन की पहचान करने के लिए आवश्यक आवश्यकताओं के बारे में बहुत विशिष्ट होने के लिए डॉव थ्योरी की आलोचना करते हैं। आवश्यक है कि केवल समापन कीमतों का उपयोग किया जाए या कि किसी भी नए स्तर पर कोई ब्रेकआउट, चाहे कितना छोटा हो, अक्सर एक छोटे मूल्य परिवर्तन के लिए बहुत बड़ा होता है।

डॉस विस्मॉड का सारांश

       … डॉव जोंस एवरेज… में एक विवेक है जो सभी नबियों द्वारा साझा नहीं किया गया है। वे हर समय बात नहीं करते। (हैमिल्टन, 17 दिसंबर, 1925)

निष्कर्ष

हालांकि चार्ल्स डॉव ने डॉव थ्योरी को कभी औपचारिक रूप नहीं दिया, लेकिन उनके काम ने आधुनिक तकनीकी विश्लेषण का आधार बनाया। पिछली सदी में प्रतिभूति बाजारों में हुए कई परिवर्तनों के बावजूद, डॉव के बहुत से काम और बुनियादी विचार आज भी प्रासंगिक हैं। यद्यपि डॉव विश्लेषण पर आश्चर्यचकित हो सकते हैं कि अधिक उन्नत उपकरण और कंप्यूटर की शक्ति की अनुमति देता है, उनका क्लासिक कार्य मूल सिद्धांत प्रदान करता है जिस पर ये समकालीन मॉडल आधारित हैं। जबकि विशिष्ट आर्थिक रिश्ते जो डॉव के जीवनकाल के दौरान वैध थे, जैसे कि औद्योगिक स्टॉक और रेल स्टॉक के बीच का संबंध, आज की अर्थव्यवस्था, आर्थिक संबंधों का प्रतिनिधित्व करने के लिए बदलना पड़ सकता है जैसे कि ये बाजार की गतिविधि के लिए हमेशा मौलिक होते हैं। इस तथ्य के बावजूद कि आज के तकनीकी विश्लेषक बना सकते हैं

समीक्षा प्रश्न

  1. Rhea द्वारा प्रस्तुत डाउ के सिद्धांत की तीन परिकल्पनाएँ क्या थीं? आधुनिक निवेशक के लिए इन मान्यताओं में से प्रत्येक कैसे प्रासंगिक हैं?

  2. बताएं कि आदर्श डॉव थ्योरी बाजार मॉडल कैसा दिखता है (uptrend, uptrend, downtrend, and downtrend)।

  3. डाउ ने क्यों सोचा कि औद्योगिक कंपनियों के शेयरों और रेलमार्गों के शेयरों के बीच एक महत्वपूर्ण आर्थिक संबंध था? आपको क्या लगता है कि आर्थिक गतिविधियों और अर्थव्यवस्था के क्षेत्रों के बीच के इस सामान्य संबंध को आज की अर्थव्यवस्था में कैसे देखा और मापा जा सकता है?

  4. डॉव थ्योरी में तीन मुख्य रुझान क्या हैं? सबसे महत्वपूर्ण क्या है? क्यों?

  5. डॉव थ्योरी सिखाती है कि जब निवेशक संभावित लाभ की ओर अग्रसर होता है, तो निवेशक को द्वितीयक प्रवृत्ति की भविष्यवाणी करने की कोशिश करके पैसा बनाने से बचना चाहिए। डॉव और उनके अनुयायियों को द्वितीयक प्रवृत्ति के साथ व्यापार करना बहुत जोखिम भरा क्यों लगा?

  6. आधुनिक दिन के कारोबार में डॉव और उसके अनुयायियों की क्या प्रतिक्रिया होगी? डॉव थ्योरी के अनुसार, इन दिनों व्यापारियों का क्या रुझान है?

  7. डॉव सिद्धांत में पुष्टि शब्द का क्या अर्थ है?

  8. डॉव थ्योरी में वॉल्यूम की क्या भूमिका है?

  9. डॉव थ्योरी के अनुसार, प्राथमिक प्रवृत्ति में उलटफेर को इंगित करने के लिए निवेशक क्या संकेत देगा?

 10. डॉव थ्योरी के आलोचकों में से एक यह है कि यह बाजार में आने के काफी समय बाद पलटता है। बताएं कि डॉव थ्योरी इन देर से मार्केट कॉल क्यों कर रही है। ट्रेडऑफ़ निवेशक एक प्रणाली के साथ क्या करते हैं जो बाजार में उलटफेर के लिए देर से कॉल करता है?